ИнвестократЪ | Георгий Аведиков

💰Кому при высокой ставке жить хорошо? 📈 ЦБ дал понять, что готов придерживаться жесткой ДКП еще долго, пока бюджет будет оставаться проинфляционным. На бюджетные риски накладывается рост цен на бензин (и вторичные последствия в виде удорожания логистики), а также, ускорение кредитования и роста денежной массы. ☝️С высокой вероятностью, на ближайшем июльском заседании мы увидим пересмотр вверх прогноза по ключевой ставке на конец года и сохранение ее на текущем уровне (или же символическое снижение на 25 пунктов). Если ситуация не изменится, ЦБ начнет думать о повышении на горизонте 1-2 кварталов. Да, пока это не базовый сценарий, но он становится все более реальным. Рынок уже неоднократно недооценивал жесткость ЦБ, так может случиться и в этот раз, поэтому подготовиться не помешает. 📋 В связи с этим, предлагаю освежить в памяти список акций, выигрывающих от роста ставки или ее длительного удержания на высоком уровне. Для бизнеса в целом, такой сценарий принесет много боли, но отдельные компании получат свои плюшки. ✔️ Мосбиржа #MOEX В 1 квартале проценты по остаткам на счетах принесли Мосбирже почти 40% операционного дохода. Мы все видели как в 24 году выросла прибыль и дивиденды вместе со ставкой, а проценты стали приносить больше дохода, чем основной комиссионный бизнес. По итогам 1 квартала я писал, что Мосбиржа - качественная, но не самая дешевая бумага. Но с того момента ситуация стала меняться в лучшую сторону: цена падает, комиссии растут, а снижение ставки замедляется. Поэтому, Мосбиржа в текущих условиях может стать неплохой защитной историей, которая не ударит в грязь лицом, даже если со ставкой все обойдется. ✔️ Интер РАО #IRAO Одна из вещей, объединяющая бенефициаров высокой ставки - это рублевая кубышка на депозитах. В 25 году проценты по депозитам на счетах Интер РАО принесли ~80% дохода от основного бизнеса. Ставка здесь влияет примерно столь же сильно, как и в случае с Мосбиржей. Но есть и один существенный риск: кубышка постепенно расходуется на капекс. Этот процесс продолжится, как минимум, до 28 года и от ставки он не зависит. Но, в любом случае, высокая ставка поможет сгладить прибыль переходного периода, пока не начнутся платежи в рамках КОММод по новым объектам. ✔️ БСПБ #BSPB Про БСПБ и его особенность я уже говорил неоднократно. Но, чтобы история полноценно раскрылась, нужен достаточно сильный рост ставки (чего бы точно не хотелось). Плюс держим в уме, что банковские риски сейчас выше, чем в 24 году, так как запас прочности заемщиков истончился. И рост процентной маржи может быть обнулен резервами. С другой стороны, риски уже частично нивелируются низкой стоимостью: банк оценивается в 3,2 годовых прибыли и 0,5 капитала. На небольшую долю портфеля акцию рассмотреть можно, на мой взгляд. ✔️ B2B-РТС #BTBR B2B-РТС - новичок нашего рынка. Еще не все успели разобраться, как работает его бизнес. Тем не менее, цифры говорят сами за себя: в 25 году ~15% выручки и ~37% прибыли было сгенерировано процентным доходом. В сочетании со спецификой бизнеса (торговая площадка) это делает компанию похожей на Мосбиржу. ✔️ Транснефть и НМТП #TRNFP #NMTP Транснефть и НМТП - еще одни обладатели кубышек, заработавшие в 25 году 36% и 17% прибыли соответственно на процентном доходе. При этом, НМТП уже успел порадовать дивидендом, а вот Транснефть тянет с решением и нервирует инвесторов. Для обеих компаний главный риск - это атаки БПЛА на объекты (порты, трубопроводы, резервуары, насосные станции). Есть вероятность, что в будущем придется создавать резервы под восстановление ущерба, которые могут снизить размер дивидендов. Поэтому, будьте осторожны. 📌 Вообще говоря, лучший инструмент на росте ставки - это надежные флоатеры и депозиты. Но, как видите, и среди акций есть бенефициары. Многие из них косвенно извлекают прибыль как раз через депозиты. ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! @investokrat

Делюсь списком каналов, которые сам регулярно читаю и действительно могу рекомендовать. Здесь проекты, которые считаю сильными и полезными – советую подписаться и закинуть себе в закреп. Sid // Инвестиции — тот самый яркий авторский канал про финансы, фондовый рынок и жесткий инвест-трэш. Качественная аналитика приправлена юмором и реальными личными историями от Сида. У него лучшие фирменные "прожарки" облигаций и акций. Однозначно стоит подписаться! ТРЕЙДЕР – приватный канал с точками входа, которые имеют потенциал 10-30%, сроком пару недель! Только график, пояснение, тейк и стоп, без лишней воды. Как пример, шорт ВТБ - позиция принесла 15% прибыли И такие идеи на канале выходят регулярно. Invest Era — канал содержит самую большую базу разборов компаний. Оперативные разборы отчётностей и новостей с аналитикой. Доходность в пульсе 75%. "БУНКЕР ОБЛИГАЦИЙ" – полезный источник информации по всем российским компаниям. На канале вы найдете полные параметры новых выпусков облигаций. Доходность, срок погашения, рейтинг компании и другие важные характеристики. Подпишитесь!! СИГНАЛЫ от CASHFLOW – Получайте точные сигналы по российским акциям и принимайте решения быстрее. Без лишнего шума только то, что действительно важно для заработка. Присоединяйтесь и увеличивайте свой доход! Миллион для дочек – автор канала публично собирает портфель для дочерей, делиться своим мнением и аналитикой, а еще открыто показывает портфель и сделки. Продвижение в Max – Клик!

🏦 Сбер замахнулся на 45 рублей дивидендов? 🏆 Первую половину года Сбер идет по чемпионской траектории, зарабатывая 160-170 млрд руб. прибыли в месяц. Таргет в 2 трлн становится все ближе! Что такое 2 трлн? Это 44,3 рубля дивидендов на акцию по итогам 26 года, что дает 14,9% доходности к текущей цене и 17% к цене за вычетом дивиденда за 25 год (отсечка будет уже 20 июля). ❓За 1 полугодие Сбер нарастил прибыль на 20,4% г/г и заработал 995,3 млрд руб. Сможет ли банк во 2 полугодии повторить и превзойти успех? На этот вопрос можно посмотреть с двух сторон. 😮‍💨 С одной, второе полугодие обещает быть более сложным. Первый зампред правления Александр Ведяхин не ждет легкой прогулки: "На мой взгляд, нам надо готовиться к досозданию резервов. Резервы - это то, что следует за переохлаждением экономики, не перед и не во время, а за. Ну, собственно говоря, мы постепенно видим ухудшение рейтингов, постепенно идут сдвижки, постепенно будет увеличиваться несостоятельность ряда наших клиентов. Ну и соответственно, мы прогнозируем, что вторая половина 2026 года и 2027 год будут гораздо более напряженными в части создания резервирования, в первую очередь по корпоративным клиентам". По итогам первого полугодия стоимость риска (COR) сохранилась на уровне прошлого года: 1,5%. Если она начнет расти, прибыль окажется под давлением. С другой стороны, Сбер всегда был излишне осторожен в своих прогнозах и на деле переживал сложные периоды лучше, чем на словах (многим бы не помешало поучиться такому планированию). ✍️ На резервы можно смотреть как на инструмент регулирования прибыли. Вас не смущает столь ровная траектория месячной прибыли Сбера? Я ни в коем случае не намекаю на то, что Сбер "рисует" отчеты. Тем не менее, с помощью создания и роспуска резервов банк может управлять размером прибыли в обе стороны. В 1 полугодии объем резервов вырос на 78,4% г/г. В будущем, если с кредитным портфелем не случится ничего страшного, эти резервы могут стать источником прибыли. Поэтому, ситуацию, в которой резервы растут вместе с прибылью можно назвать комфортной. Она дает запас прочности и оставляет задел на будущий рост. Хуже, когда резервы распущены под завязку и их неожиданный скачок может ударить по прибыли, как это случилось в БСПБ. Сбер в этом плане более гибок и осторожен. 📌 Резюмируя, Сбер вполне способен заработать ожидаемые 44-45 рублей дивидендов на акцию по итогам 26 года. Но с поправкой на повышенные сезонные расходы в декабре, сложное полугодие и небольшие отличия в форматах РПБУ и МСФО, я бы консервативно закладывал 42+ рублей, что тоже очень достойно и интересно! #SBER #SBERP ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! @investokrat

⚓️ НМТП: нарастить прибыль будет сложно 💰 По итогам 25 года, НМТП заплатит 1,1448 рублей дивидендов на акцию (13,7% доходности). Цифра получилась весьма приятная, я ждал чуть меньше (1,05-1,1 рубля). Но так как НМТП платит 50% от скорректированной прибыли, идеально предсказать размер дивидендов было сложно. ❓Сможет ли НМТП в этом году повторить или превзойти прошлогодний успех? На мой взгляд, маловероятно и вот почему. 📊  В 1 квартале выручка год к году не изменилась. Индексация тарифов на 26 год оказалась куда более скромной (~5% на нефтяные грузы и нулевой прирост по сухим грузам). Столь скромная прибавка не покрывает даже инфляцию, что и отражается в падении операционной прибыли на 21,9% г/г. 📉 Чистая прибыль, при этом, тоже осталась на месте. В плюс сыграли курсовые разницы (прибыль 0,4 млрд руб. против убытка 2,5 млрд руб. годом ранее). Но придется вас расстроить, из дивиденда они будут вычитаться. Скорректированная прибыль упала ~ на 20% г/г. ❗️Также из негативных моментов отмечу нетипичный рост операционных расходов на 85%. Возможно, он связан с атаками БПЛА, которые выливаются во внеплановые затраты на ремонт и дни простоя. 📦 Грузооборот портов Приморска и Новороссийска в январе-апреле не показал ярко выраженной динамики. В Приморске идет прирост на 8,9% г/г, а в Новороссийске падение на 4%. При этом, Новороссийск примерно вдвое крупнее и суммарная динамика выходит на уровне нуля. 🤔 Прямо сейчас погрузка нефтепродуктов в портах по понятным причинам падает, а погрузка сырой нефти, наоборот, растет. Возможно, НМТП даже выиграет от этого, если получиться избежать серьезных ударов БПЛА. В любом случае, говорить о детальных цифрах пока рано, слишком мало времени прошло. 📌 Долгосрочная идея в акциях НМТП остается, но прибыль в 26 году с высокой вероятностью будет ниже, чем в 25. А вот в 27 году уже будет интереснее, так как начнет работать новый терминал. Если, конечно, сроки не сдвинутся вправо. Я думаю, что акции НМТП имеют право находиться в диверсифицированном портфеле. Но на разумную долю, с поправкой на риски, которых здесь хватает. #NMTP ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! @investokrat

📌 Друзья, через час начинаем конференцию, не пропустите и подключайтесь.