IF Bonds

Рекламный канал для любой индустрии: от фармы до FMCG Яндекс ПромоСтраницы — это рекламный сервис для создания и продвижения статей в РСЯ и на Поиске. ПромоСтраницы уже работают на достижение целей бизнеса в фарме, beauty, финансах, авто, FMCG и других сферах. Собрали свежие кейсы рекламодателей из разных ниш: в каждом — реальные цифры, готовые решения и приёмы, среди которых вы найдёте что-то релевантное и вам. Переходите на страницу, изучайте и забирайте готовые подходы для роста вашего бизнеса. Узнать больше #реклама promopages.yandex.ru О рекламодателе

💬 Что происходит на рынке ОФЗ? В конце июня мы уже разбирали рынок ОФЗ и основные идеи на нем. С тех пор прошло всего несколько недель, но картина стала еще объёмнее. Доходности длинных ОФЗ по-прежнему выглядят вкусно. Но вопрос в другом: за что именно рынок требует такую доходность и какие риски он туда закладывает. ▶️ Главные события для рынка ОФЗ ➖ инфляционная картинка стала менее удобной для покупателей длинных бумаг. За неделю с 7 по 13 июля инфляция замедлилась до 0,17%. На поверхности это не выглядит страшно. Но внутри цифры есть проблема: бензин за неделю вырос примерно на 2,3%, дизель — примерно на 3,2%. И здесь дело не только в самом топливе. Бензин, дизель и перевозки — это себестоимость почти для всей экономики. Эксперты посчитали, что автогрузоперевозки с конца мая подорожали примерно на 17,5%. Такой рост не всегда сразу попадает в потребительские цены, но может прийти туда с лагом — через логистику, доставку, производство и торговые наценки. ➖ бизнес стал осторожнее в ожиданиях по ценам. По обсуждаемым на рынке данным, ожидаемый прирост цен компаниями на ближайшие три месяца вырос до 5,8% с 4,3% в июне. ➖ аукцион 15 июля — важный сигнал. В среду Минфин попытался разместить флоатер ОФЗ-ПК 29028. Логика Минфина была понятной: если инвесторы нервничают из-за ставки, им можно предложить инструмент, где купон будет подстраиваться под денежный рынок. Но аукцион признали несостоявшимся: не было заявок по приемлемым для Минфина ценам. Какие риски сейчас главные? 1️⃣ Первый риск — ЦБ окажется жёстче, чем рынок хочет. Ближайшее заседание будет важным не только из-за самого решения по ставке. Даже если ставку сохранят, рынок будет смотреть на комментарий: насколько ЦБ напуган топливом, инфляционными ожиданиями, кредитованием и бюджетом. Если риторика будет жёсткой, длинным ОФЗ будет сложно быстро восстановиться. 2️⃣ Второй риск — Минфин продолжит давить предложением. Бюджетные расходы остаются высокими, дефицит нужно финансировать, а значит, внутренний рынок заимствований будет оставаться важным источником денег. Если Минфин будет активно выходить на рынок, инвесторы будут требовать премию. Особенно если размещения пойдут не во флоатерах, а в фиксированных выпусках. 3️⃣ Третий риск — рынок ещё не очистился от нервных позиций. В длинных ОФЗ многие сидели с плечом. Когда доходности пошли вверх, такие позиции начали закрываться, усиливая движение. Поэтому даже если фундаментально уровни уже интересные, технически рынок может ещё болтать. Так выгодно ли брать ОФЗ сейчас? На наш взгляд, ОФЗ интересны, но их нужно брать под конкретную задачу. Флоатеры — для тех, кто хочет пересидеть неопределённость по ставке. Если ЦБ возьмёт паузу или будет снижать ставку медленнее, флоатеры сохранят высокий текущий купон. Но сильного роста тела от них ждать не стоит. Средние ОФЗ — самый понятный компромисс. Там уже есть шанс заработать на снижении доходностей, но риск просадки ниже, чем в 10–15-летних выпусках. Длинные ОФЗ — идея для тех, кто готов к волатильности и верит, что рынок уже переборщил с пессимизмом. Потенциал там выше, но и ошибка может быть болезненнее: доходность 16% легко может превратиться в 16,5–17%, если ЦБ и Минфин дадут рынку новый повод нервничать. 🔄 Итог С конца июня идея в ОФЗ стала сложнее. Тогда рынок обсуждал, где искать возможности после распродажи. Сейчас вопрос другой: достаточно ли уже распродали рынок под новый сценарий более медленного снижения ставки. Самая плохая идея сейчас — пытаться угадать дно. Гораздо логичнее собирать позицию частями и помнить: высокая доходность в ОФЗ сейчас — это не только возможность, но и премия за нервный рынок. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Bonds

Утраиваем бюджет на продвижение в Директе Запустите первое продвижение в Яндекс Директе с утроенным бюджетом и ИИ-помощником ✨ Используйте один из промокодов : При пополнении от 10 000 ₽ +20 000 ₽ Промокод START20 При пополнении от 15 000 ₽ +30 000 ₽ Промокод START30 Зарегистрироваться #реклама direct.yandex.ru О рекламодателе

🚗 Новый выпуск от Делимобиля: 24% на 3,5 года Не прошло и года как Делимобиль (он же Каршеринг Руссия) снова выходит на долговой рынок. На этот раз размещают фикс с купоном до 22% без оферт и амортизаций. Посмотрим, интересно ли размещение. Параметры: ➖ объем: 1 млрд руб. ➖ купон: ежемесячный, до 22% (YTM до 24,36%) ➖ срок: 3,5 года ➖ амортизация/оферта: нет ➖ рейтинг эмитента: BBB+(RU) АКРА, BBB+.ru НКР ➖ доступно: всем ➖ сбор заявок: до 15:00 17 июля ❓ Что с компанией Несмотря на все трудности, сервис каршеринга все еще держится на плаву. Посмотрим результаты за первый квартал 2026: ➖ выручка: 6,6 млрд руб. (+2,9% г/г) ➖ скорр. EBITDA: 922 млн руб. (+8,5% г/г) ➖ рентабельность EBITDA: 14% (+1 п.п. г/г) ➖ чистый убыток: 1 млрд руб. (против 1,2 млрд руб. годом ранее) По операционным результатам все неплохо: количество проданных минут выросло на 33%, выручка на автомобиль — на 14%, общее количество пользователей — на 16%, а активных пользователей (MAU) — на 2%. И все же это не помогает компании выйти на прибыль. Главная проблема — огромные финансовые расходы (1,3 млрд руб.), которые даже больше EBITDA. Хорошая новость лишь в том, что за год они снизились на 11%. 💰 Долг и кредитный рейтинг По финансовым обязательствам картина улучшается, но несильно. Чистый долг за год почти не изменился — 30 млрд руб. Соотношение ЧД/EBITDA — 4,8х, как и в прошлом году. В мае и июне компания прошла крупные погашения на 6 млрд руб., а также привлекла 6,7 млрд руб. от ВТБ. В октябре будет еще одно крупное погашение на 3,3 млрд руб. Кредитные рейтинги у Делимобиля хуже, чем в прошлом году. За 2025 год АКРА два раза снизило рейтинг компании — с А до BBB+ с негативным прогнозом. На днях НКР тоже присвоило рейтинг BBB+, но уже со стабильным прогнозом. Мнение IF Bonds: Ситуация для Делимобиля сейчас определенно лучше, чем была в начале года. Стена погашений пройдена, привлечены дополнительные средства, есть неиспользованные кредитные линии. Операционные и финансовые показатели тоже постепенно улучшаются, но долговая нагрузка по-прежнему очень высокая. 2026 год компания скорее всего пройдет без дефолтов, но следующий снова будет под вопросом. Давать ли деньги такому эмитенту под 22% годовых без оферты и амортизации на 3,5 года — решать вам. На наш взгляд, все будет зависеть от экономической ситуации в следующем году, но пока риски слишком высоки. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Bonds

🚝 СТМ выходит дуплетом: флоатер для квалов и фикс для всех. Интересно ли? Сегодня на разборе сразу два выпуска от Синара — Транспортные Машины. Один — флоатер с привязкой к ключевой ставке, второй — фиксированный купон. Эмитент знакомый для долгового рынка: СТМ входит в Группу Синара и занимается железнодорожным машиностроением, производством локомотивов, электропоездов, путевой техники и сервисным обслуживанием. Основной рынок — Россия, а ключевой заказчик и партнёр — РЖД. Общие параметры: ➖ рейтинг — A+.ru от НКР, A(RU) от АКРА ➖ номинал — 1000 руб. ➖ срок обращения — 5 лет ➖ объём — 5 млрд руб. ➖ оферта — пут через 3 года ➖ амортизация — нет ➖ сбор заявок — 17 июля, 11:00–15:00, размещение — 21 июля Выпуск 001Р-07 — флоатер: ➖ купон — до КС + 445 б.п., выплаты — ежемесячно ➖ доступ — только для квалифицированных инвесторов Выпуск 001Р-08 — фикс: ➖ купон — до 18% годовых, доходность к оферте — до 19,56%, выплаты — ежемесячно ➖ доступ — всем инвесторам ⚙ Что за эмитент? СТМ — один из ключевых игроков российского железнодорожного машиностроения. Компания выпускает и обслуживает локомотивы, электропоезда, путевую технику и городской транспорт. Больше 80% выручки связано с продажей локомотивов, железнодорожной техники и сервисом. Отдельный драйвер — железнодорожные проекты, включая высокоскоростную магистраль Москва — Санкт-Петербург. В выручке за 2025 год уже появились первые доходы от продукции длинного цикла — высокоскоростных электропоездов для ВСМ. 📊 Что с финансами? По итогам 2025 года выручка СТМ составила 123,1 млрд руб. и выросла на 3,8% г/г. EBITDA — 14,2 млрд руб., рентабельность по EBITDA — около 11,6%. Долговая нагрузка умеренная: по данным НКР, чистый долг / скорректированная EBITDA на конец 2025 года составил 2,9х. Для промышленного эмитента с инвестпрограммой это не выглядит критично. Плюс в том, что у компании нет выраженных пиков погашения долга, а НКР ожидает снижения долговой нагрузки в среднесрочной перспективе за счёт роста операционной прибыли. Минусы тоже есть: бизнес капиталоёмкий, зависит от крупных заказчиков и инвестпрограмм в инфраструктуре. Но спрос на продукцию СТМ выглядит достаточно устойчивым, а конкуренция в сегменте железнодорожного машиностроения невысокая. ⭐ Что по рейтингу? НКР подтвердило рейтинг СТМ на уровне A+ и изменило прогноз с негативного на стабильный. Это хороший сигнал: агентство видит устойчивость бизнеса, долгосрочную контрактную базу, востребованность продукции и возможность поддержки со стороны Группы Синара при необходимости. Что в итоге? СТМ как эмитент выглядит крепко: понятный промышленный бизнес, сильные позиции в железнодорожном машиностроении, долгосрочные контракты, рейтинги А/A+ и улучшенный прогноз по рейтингу. У эмитента уже есть обращающиеся выпуски. Из близких бумаг на вторичке: ➖ СТМ 1Р3 — более короткий фикс с погашением в 2027 году, купон 18,5%; ➖ СТМ 1Р4 — выпуск с погашением в 2029 году, текущая доходность около 19%; ➖ СТМ 1Р5 — флоатер с ежемесячным купоном и погашением в 2027 году. На этом фоне новый фикс 001Р-08 выглядит интересным только если купон останется близко к верхней границе. Доходность к оферте до 19,56% даёт небольшую премию к уже обращающимся выпускам, плюс ежемесячный купон и понятный горизонт до put-оферты через 3 года. Флоатер 001Р-07 выглядит бодрее: КС + 445 б.п. для эмитента с рейтингом A+/А — это щедрый спред. Он подходит тем, кто не хочет полностью ставить на быстрое снижение ключевой ставки и хочет сохранить защиту от пауз в ДКП. Но выпуск только для квалов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Размещения @IF_Bonds